Vivendi relance le scénario d'une scission
2012年8月21日 - 8:16PM
Bourse Web Dow Jones (French)
La réorganisation stratégique de Vivendi (VIV.FR) semblait
s'orienter ces dernières semaines vers une simple cession d'actifs
visant à réduire l'endettement du groupe et préserver sa note de
crédit. Les nominations annoncées lundi à la tête du conglomérat
rappellent qu'une scission pure et simple ne saurait être
écartée.
L'annonce la plus significative est la création d'un poste de
directeur général des activités télécoms (SFR, Maroc Telecom, et
l'opérateur brésilien GVT). Le choix de Jean-Yves Charlier, jusqu'à
présent administrateur et président du comité stratégique du
conseil de surveillance, souligne la prise en charge du destin du
groupe par son conseil. En juin déjà, le président du directoire
Jean-Bernard Lévy avait été remplacé, précisémment pour cause de
divergences sur la stratégie.
Parallèlement, la revue des activités de médias et contenus
(Universal Music Group, Groupe Canal+, Activision Blizzard) confiée
au patron de Canal+, Bertrand Meheut, indique que les deux branches
pourraient suivre des chemins distincts à l'avenir. Elle révèle
également les incertitudes entourant la délicate articulation de
ces activités hétéroclites, depuis les jeux vidéos à la télévision
payante en France en passant par la musique. Certains analystes,
comme Cheuvreux, envisagent par exemple différents scénarios pour
ces actifs, comme la scission d'un pôle Vivendi USA, qui ne
comprendrait pas Canal+.
Ces nouveaux développements ne condamnent pas pour autant
l'hypothèse de simples cessions d'actifs, si le groupe parvient à
les réaliser rapidement et dans de bonnes conditions. La vente de
la participation dans l'éditeur de jeux vidéos Activision est
d'ailleurs officiellement envisagée, même si les acheteurs ne
semblent pas se bousculer pour le moment. Une telle opération
aurait l'avantage d'apporter du numéraire à Vivendi sans pénaliser
son bilan face aux agences de notation: la plupart de ces dernières
ne prennent pas en compte la trésorerie de 2,5 milliards de dollars
d'AB pour évaluer la santé financière de Vivendi.
Le moment serait également bien choisi pour vendre GVT, alors que
le groupe a réalisé les investissements nécessaires dans
l'opérateur de télécommunications brésilien, qui devrait atteindre
l'équilibre en termes de flux de trésorerie cette année.
Dans cette perspective, le scénario d'une scission pourrait faire
figure de plan B, si le groupe ne parvient pas à lever rapidement
du numéraire en cédant des actifs. La prise de fonctions de
Jean-Yves Charlier n'interviendra d'ailleurs pas avant le mois
d'octobre.
Et si le groupe est en mal d'idées pour se réorganiser, il pourra
toujours compter sur son actionnaire Vincent Bolloré pour lui en
suggérer. Entré au capital en échange de l'apport de ses chaînes
sur la TNT à Canal+, l'homme d'affaires n'a pas renoncé à se
développer dans les médias et sait généralement se montrer inventif
et persuasif quand il s'agit de fusions-acquisitions.
-Thomas Varela, Dow Jones Newswires; +331 40 17 17 72;
thomas.varela@dowjones.com
Maroc Telecom (EU:IAM)
過去 株価チャート
から 7 2024 まで 8 2024
Maroc Telecom (EU:IAM)
過去 株価チャート
から 8 2023 まで 8 2024