Original-Research: LPKF Laser & Electronics SE (von Montega AG): Halten
2024年2月19日 - 11:16PM
EQS Non-Regulatory
Original-Research: LPKF Laser & Electronics SE - von Montega
AG
Einstufung von Montega AG zu LPKF Laser & Electronics SE
Unternehmen: LPKF Laser & Electronics SE ISIN:
DE0006450000
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 19.02.2024
Kursziel: 11,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato, Bastian Brach
Feedback HIT: Gute Wettbewerbsposition und strategische
Ausrichtung überzeugend dargestellt
Christian Witt (CFO) hat während der Hamburger Investorentage im
Rahmen der Gruppenpräsentation die Equity Story des Konzerns
erläutert. Aufgrund der u.E. hohen Kapitalmarkterwartungen dürfte
die Vorlage von Finanzkennzahlen indes ein negativer Newsflow sein,
sodass wir weiterhin abwartend positioniert bleiben.
Fokussierung auf innovative Laseranwendungen und Kundenmehrwert:
Während der Präsentation stellte C. Witt die eigene Kompetenz in
der Anwendung von Lasern in den Fokus, die in Verbindung mit der
hohen Ingenieurskompetenz zur Entwicklung von innovativen,
laserbasierten Fertigungsmethoden eingesetzt wird. Durch die
Kombination können Lösungen mit hohem Kundenmehrwert angeboten
werden, die sich in hohen Bruttomargen von teilweise deutlich über
70% für LPKF manifestieren. In den letzten Jahren hat das
Management den Fokus hierauf stetig verstärkt und optimiert
dahingehend fortlaufend das eigene Technologie-Portfolio, sodass
eine weitere Konzentration auf die Anwendungen mit dem höchsten
Kundenwert u.E. angestrebt wird.
Vor allem LIDE-Technologie mit hervorragenden Aussichten: Mit
seinem Kernportfolio adressiert LPKF strukturell wachsende Märkte
wie die Elektronikfertigungs- und Halbleiterindustrie, die
Solarbranche und Biotechnologie sowie die Elektromobilität und
Medizintechnik. Die eigenentwickelte LIDE-Technologie wird
mittelfristig das Exposure zur Halbleiterindustrie steigern. Diese
ermöglicht die Fertigung von Glassubstraten, die in der
Halbleiterfertigung leistungsfähigere Schaltkreise ermöglichen.
Intel beabsichtigt, diese in der zweiten Hälfte dieses Jahrzehnts
in Masse zu fertigen. Auch für Anwendungen im Advanced
Packaging-Bereich sind die Maschinen einsetzbar, welcher von 2022
bis 2028 ein Wachstum von ca. 28,0% p.a. aufweisen dürfte. Mit LIDE
ist das Unternehmen u.E. hervorragend positioniert, um hiervon
profitieren zu können. So bekräftigte C. Witt nochmals, dass man
mit allen relevanten Playern in diesem Bereich Gespräche führe und
ein großes Interesse auf Kundenseite bestünde.
ARRALYZE-Betaphase erfolgreich beendet: Die Produktlinie
ARRALYZE basiert auf der LIDE-Technologie und ermöglicht Anwendern
in Forschung und Entwicklung die Analyse von großen
Zellpopulationen in Echtzeit. Kurz vor Beginn der Konferenz
kommunizierte das Unternehmen erfreulicherweise, dass nach
Abschluss der Beta-Phase mit Pilot-Kunden der CellShepherd® nun die
Marktreife erreicht hat und Bestellungen aufgegeben werden können.
Für 2024 avisiert der Vorstand einen niedrigen einstelligen Mio.
EUR-Umsatzbeitrag (MONe: 2,0 Mio. EUR).
Markterwartungen sind aktuell u.E. zu ambitioniert: Kurzfristig
erwarten wir im Zusammenhang mit der Veröffentlichung von FY-Zahlen
enttäuschenden Newsflow. So liegt der Konsens für das abgelaufene
Jahr bei 129,4 Mio. EUR (Umsatz) und 5,1 Mio. EUR (EBIT). Wir
bilden ein Szenario deutlich unterhalb des Konsens ab. Ebenso
dürfte im Zuge der FY-Zahlen 2023 die Guidance für 2024 auf ein
niedrigeres Wachstum als aktuell vom Konsens erwartet hindeuten
(Umsatz: 159,7 Mio. EUR; EBIT-Marge: 9,1%).
Fazit: Die Präsentation des Vorstands auf den Hamburger
Investorentagen hat unsere Einschätzung des strukturellen
Wachstumscases bestätigt. Kurzfristig dürfte der negative Newsflow
u.E. überwiegen, sodass wir aktuell noch zum Halten raten mit einem
unveränderten Kursziel von 11,00 EUR.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
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Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen
Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das
Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie
ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking
stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter
Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich
auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den
Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren,
Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der
Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich
dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde
Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von
deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/28923.pdf
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Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
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