Isa CTEEP assume lote 1 de leilão de transmissão com capex de R$ 3,15 bilhões
2023年8月29日 - 9:30AM
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O conselho de administração da Isa Cteep – Companhia de
Transmissão de Energia Elétrica Paulista tomou conhecimento da
habilitação da companhia para o lote 1 nos termos ofertados pela
companhia no leilão de transmissão realizado pela Agência Nacional
de Energia Elétrica (Aneel) no último dia 30 de junho.
O fato relevante foi feito pela companhia (BOV:TRPL3)
(BOV:TRPL4) nesta segunda-feira (28).
O conselho aprovou a confirmação de sua participação no processo
para a Aneel, concluindo assim as etapas de governança necessárias
para dar continuidade ao processo.
“Dessa forma, a Isa Cteep sagra-se vencedora do Lote 1 com lance
de Receita Anual Permitida (RAP) de R$ 284 milhões para a execução
do projeto que está localizado nos estados da Bahia e Minas Gerais
e que conta com investimento Aneel de R$ 3.157 milhões, 3
subestações com capacidade de transformação de 3.177 MVA e
construção de 1.093 km de linhas de transmissão”, explicou a
transmissora no fato relevante.
A Receita Anual Permitida (RAP) é a remuneração que as
transmissoras recebem pela prestação do serviço público de
transmissão aos usuários.
No dia 23 de agosto a Comissão Especial de Licitação (CEL)
publicou comunicado convocando a Isa Cteep, na condição de
proponente classificada em segundo lugar, para sua habilitação no
Lote 1 do Leilão de Transmissão nº 01/2023, nas condições
econômicas ofertadas pela empresa no leilão.
Após inabilitar a proponente da oferta classificada, até então,
em primeiro lugar, para o lote 1, a Comissão optou por convocar a
Isa Cteep para a execução do lote.
VISÃO DO MERCADO
Para analistas, assumir o novo projeto deve ser positivo para a
empresa, tendo em vista não apenas o tamanho dele como os termos
esperados para o desenvolvimento do mesmo (margem Ebitda entre 90 e
95%, alavancagem 80 a 85%, antecipação de entrada operacional entre
12-24 meses, benefício fiscal Sudam-Sudene, etc).
Genial Investimentos
Como pontos de atenção para o case da Cteep, a Genial menciona a
evolução da alavancagem da empresa (3 vezes e 4 vezes Dívida
Líquida/Ebitda, ou lucro antes de juros, impostos, depreciações e
amortizações, para 2025 e 2026, de acordo com a empresa).
Isso pode limitar a capacidade da empresa em pagar dividendos
extraordinários, o que frustraria uma parcela dos investidores a
despeito da qualidade dos termos dos projetos adquiridos e a sua
respectiva geração de valor que deve ser capturada ao longo dos
anos.
Olhando para o futuro, tendo em vista o seu expressivo pipeline
de investimentos de quase R$ 6 bilhões, a empresa anunciou que não
deve participar do próximo leilão de transmissão, que deve ocorrer
em dezembro de 2024.
Já a Genial Investimentos reitera recomendação de compra e
preço-alvo de R$ 28.
Guide Investimentos
A Guide, por sua vez, vê a notícia como positiva. Ao ser uma das
companhias mais ativas desta primeira rodada de leilões de
transmissão com as premissas feitas pela Cteep (possibilidade de
antecipação média entre 12 e 24 meses do cronograma de entrega dos
lotes em relação ao que foi estimado pela Aneel, uma margem Ebitda
entre 90% e 95% e oportunidades de otimização de custo em relação
ao capex também estimado pela Aneel), a taxa interna de retorno
(TIR) do projeto pode surpreender positivamente.
JPMorgan
O JPMorgan também avalia o anúncio como ligeiramente positivo,
devido a uma TIR real de 8,0%. Uma vez que as ações companhia são
negociadas a uma TIR implícita de 7,1%, o banco acredita que o
bloco agregará valor para a empresa.
O JPMorgan mantém classificação underweight (exposição abaixo a
média do mercado, equivalente à venda) para ações TRPL4, com
preço-alvo de R$ 24,00.
Já o Bradesco BBI elevou o preço-alvo levemente, de R$ 24 para
R$ 25, o que, na visão da casa, justifica manter a recomendação
neutra, já que target representa uma queda de 1% em relação ao
fechamento da véspera, de R$ 25,25.
Informações Financenews
ISA CTEEP ON (BOV:TRPL3)
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ISA CTEEP ON (BOV:TRPL3)
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