O Banco do Brasil encerra a temporada de resultados dos grandes
bancos com um lucro líquido ajustado de R$ 9,502 bilhões no segundo
trimestre de 2024, montante 8,2% superior ao reportado no mesmo
intervalo de 2023.
O resultado veio praticamente em linha com a expectativa de R$
9,241 bilhões do consenso da LSEG.
O retorno sobre patrimônio líquido do banco (RSPL ou ROE)
anualizado foi de 21,7% no período.
A carteira de crédito ampliada avançou 13,2% na comparação
anual, para R$ 1,18 trilhão. Destaque para o crescimento da
carteira ampliada agro, que avançou 16,6% em 12 meses, para R$ 375
bilhões. A carteira pessoa jurídica cresceu 13,2% (para R$ 421
bilhões) e a de pessoa física, 6,2%, para R$ 321 bilhões.
A margem financeira líquida de provisões do banco cresceu 12,9%
no mesmo intervalo de tempo, para R$ 17,193 bilhões.
A provisão para créditos de liquidação duvidosa também aumentou,
em 8,8%, para R$ 7,807 bilhões em relação ao segundo trimestre de
2023. Em relação ao primeiro trimestre de 2024, houve uma queda de
8,6%.
O índice de inadimplência do Banco do Brasil, nos empréstimos
com mais de 90 dias de atraso, subiu de 2,9% no primeiro trimestre
para 3% ao final de junho.
As receitas de prestação de serviços do banco somaram R$ 8,8
bilhões, com alta de 6,7%, alavancadas pela alta nas linhas de
administração de fundos, operações de crédito e conta corrente.
As despesas administrativas totalizaram R$ 9,2 bilhões, ante R$
8,810 bilhões registrados um ano antes.
O Banco do Brasil revisou algumas de suas projeções para o ano
de 2024. Agora, a instituição financeira prevê provisionar entre R$
31 bilhões e R$ 34 bilhões no ano fechado. No primeiro semestre, a
cifra provisionada chegou a R$ 16,3 bilhões.
Inicialmente, a projeção para provisões em 2024 estava entre R$
27 bilhões e R$ 30 bilhões.
Por outro lado, o BB revisou para cima a projeção para a margem
bruta. Agora, prevê crescimento entre 10% e 13% no. No guidance
anterior, a previsão era de alta entre 7% e 11%. No primeiro
semestre deste ano, a margem financeira bruta do banco cresceu
16,4%.
Os resultados da Banco do Brasil (BOV:BBAS3) referentes
às suas operações do segundo trimestre de 2024 foram divulgados no
dia 07/08/2024.
VISÃO DO MERCADO
O Banco do Brasil reportou seus números trimestrais na noite da
última quarta-feira (7), com um lucro líquido ajustado de R$ 9,502
bilhões, praticamente em linha com a expectativa de R$ 9,241
bilhões do consenso da LSEG.
Na avaliação da XP, mais uma vez, a margem financeira (NII) com
o mercado foi apoiado pelo Patagonia, subsidiária argentina,
contribuindo para o crescimento do NII, que cresceu 12% na base
anual e ficou 2% acima das estimativas.
A XP destaca também o crescimento da carteira de crédito em 13%,
muito próximo do topo da faixa do guidance, com contribuição
significativa da carteira do agronegócio, que cresceu acima da
faixa do guidance de 15% para o segmento. No entanto, os pontos
baixos foram o NII com Clientes e a inadimplência (NPL). Em termos
de guidance, o banco reafirmou quase todas as linhas, exceto o
Custo do Crédito, que deve ser 15% maior, mas sem afetar o
resultado final devido à revisão para cima do NII em magnitude
semelhante.
Já a Genial Investimentos comenta que o BB registrou mais um
sólido trimestre, com o lucro do trimestre praticamente em linha
com suas estimativas (+1,4%). Com um portfólio de produtos mais
defensivo e balanceado, o banco soube atravessar de forma lucrativa
esse ciclo de crédito, posicionando seu retorno sobre patrimônio
líquido (ROE) bem acima de concorrentes privados como Bradesco e
Santander.
A Genial avalia que o Banco do Brasil permanece com um valuation
atraente, sendo negociado abaixo de seu valor patrimonial e com um
ROE superior ao seu custo de capital.
As ações estão sendo cotadas a múltiplos descontados em relação
aos seus pares, com um Preço/Lucro de 4,0 vezes para 2024 e 3,7
vezes para 2025, e um Preço/Valor Patrimonial de 0,8 vez para 2024.
Apesar dos múltiplos baixos, o banco mantém um desempenho
operacional robusto, comparável ou superior ao de seus
concorrentes.
Adicionalmente, segundo a Genial, o banco oferece um dividend
yield (dividendo em relação ao valor da ação) generoso estimado em
10% para 2024. Sendo assim, o banco reitera recomendação de compra
com um preço-alvo de R$ 34,00.
Embora o resultado final tenha superado as expectativas e o ROE
tenha permanecido em 22%, o Goldman Sachs disse ter identificado
tendências “mistas” no trimestre. A margem financeira de clientes
foi relativamente fraca, os empréstimos renegociados e o índice de
inadimplência cresceu, enquanto o CET1 [medida crítica da força e
resiliência financeira de um banco] caiu 30 pontos base trimestre
contra trimestre. Por outro lado, as tarifas foram sólidas, as
despesas ficaram sob controle e as provisões ficaram ligeiramente
abaixo das expectativas. O Goldman Sachs mantém recomendação de
compra e preço-alvo de R$ 32,00.
O Itaú BBA, por sua vez, considera que o Banco do Brasil relatou
resultados mais fracos no 2T24. Apesar do lucro e ROE sólidos, as
tendências são cada vez mais fracas em NII e qualidade de crédito,
o que leva o banco manter recomendação neutra por enquanto. O
preço-alvo é de R$ 31.
Enquanto isso, na opinião do Morgan Stanley, o Banco do Brasil
entregou lucro líquido em linha com as expectativas, mas a
qualidade dos lucros não foi ótima, pois se beneficiou do forte NII
do mercado. Excluindo o NII do mercado, os lucros antes dos
impostos cresceram caíram 18% na base anual, ficando 13% abaixo da
sua estimativa.
De fato, os principais itens do negócio principal tiveram
desempenho pior do que o esperado, incluindo NII do cliente,
provisões para perdas com empréstimos, inadimplência e despesas.
Apesar disso, o Morgan Stanley mantém recomendação equivalente à
compra e preço-alvo de R$ 45.
O Bradesco BBI pontua forte resultado reportado pelo BB, mas
continua destacando as preocupações sobre: (i) a margem com
clientes; (ii) a margem com o mercado; e (iii) as tendências de
qualidade de ativos. Notavelmente, a margem com clientes registrou
uma contração sequencial nos spreads, enquanto os ganhos de
Tesouraria tiveram outro forte desempenho, de R$ 5,7 bilhões, onde
o Banco Patagonia contribuiu com R$ 1,9 bilhão, avalia o banco.
“Além disso, destacamos que o índice de inadimplência se
deteriorou pelo quarto trimestre consecutivo, com empréstimos
corporativos e rurais piorando sequencialmente, enquanto vemos seus
pares entregando números mais positivos. Além disso, destacamos que
o índice CET1 diminuiu pelo terceiro trimestre consecutivo,
atingindo 11,6% no 2T24”, aponta o BBI.
Assim, em geral, apesar do forte resultado final e do efeito de
carrego positivo da ação devido à seu valuation e alto dividend
yield, o BBI segue preocupado com os tópicos mencionados e mantém
recomendação apenas neutra.
“No geral, acreditamos que a dinâmica foi semelhante à que vimos
no primeiro trimestre. O lucro veio em linha com nossa estimativa e
consenso, mas com tendências de deterioração da qualidade”, reforça
o BTG Pactual ao apontar que, apesar do crescimento decente dos
empréstimos, a margem financeira gerencial caiu trimestralmente,
com a margem financeira de crédito também diminuindo. A margem
financeira de mercado, por sua vez, cresceu e continua a ser
suportada por resultados anormalmente fortes provenientes do banco
argentino Patagonia. A margem financeira de mercado como percentual
da margem financeira total passou de 12,5% no 2T23 para 22%. Assim,
aponta, diferentemente de seus pares, as métricas de qualidade dos
ativos do BB pioraram, com o índice de inadimplência subindo 10
pontos base na base trimestrale grande aumento nos empréstimos
renegociados. O capital principal também caiu. “Embora o ROE de
+20% e um valuation pouco exigente ainda suportem a nossa compra,
teremos dificuldade em ver uma valorização do ativo se não
começarmos a ver uma melhoria na dinâmica de margem financeira
versus inadimplência no segundo semestre. Esperamos que as ações
tenham desempenho fraco no curto prazo”, conclui o banco.
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* Com informações da ADVFN, RI das empresas, Valor, Infomoney,
Estadão
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