Des résultats semestriels 2023 qui confirment l’excellence
opérationnelle d’ARGAN dans un nouveau cycle
Résultats semestriels
– mercredi 19
juillet
2023 –
17h45
Des résultats
semestriels
2023 qui confirment
l’excellence opérationnelle
d’ARGAN dans un nouveau
cycle
-
Résultat net
récurrent :
63 M€,
en hausse de
+8%
- ANR EPRA NTA par action
: 78,1 €
- Objectifs annuels
2023
actualisés1 :
- Revenus locatifs
révisés à la
hausse à 183
M€ (+10% vs.
2022)
- Résultat net récurrent
confirmé à 124
M€ (+4% vs.
2022)
- Dividende par
action relevé à
3,15€*
(+5% vs. 2022)
- Plan stratégique confirmé :
- Croissance soutenue pour la période
2023-2024
- Désendettement structurel
fort
Chiffres clés
du 1er
semestre 2023 :
|
Compte de résultat consolidé |
30 juin 2023 |
30 juin 2022 |
Variation |
|
Revenus locatifs |
90,9 M€ |
81,7 M€ |
+11% |
|
Résultat net récurrent – part de groupe |
62,8 M€ |
58,2 M€ |
+8% |
|
Résultat net récurrent par action
– pdg |
2,73€** |
2,56
€ |
+7% |
|
|
|
|
|
|
Valorisation |
30 juin 2023 |
31 déc. 2022 |
Variation |
|
Valeur du patrimoine hors
droits |
3,64 Md€ |
3,94 Md€ |
- 8% |
|
ANR EPRA NTA par action |
78,1 €*** |
92,9 € |
-
16% |
|
ANR EPRA NRV par action |
89,3 €*** |
104,8 € |
- 15% |
|
ANR EPRA NDV par action |
85,3 €*** |
94,2 € |
-9% |
| |
|
|
|
|
|
Indicateurs de la dette |
30 juin 2023 |
31 déc. 2022 |
Variation |
|
LTV EPRA |
49% |
45% |
+400 bps |
|
LTV EPRA (droits inclus) |
46% |
43% |
+300 bps |
|
Coût de la dette |
2,1% |
1,5% |
+60 bps |
* Sous réserve de l’approbation en Assemblée
Générale du 21 mars 2024** Calculé sur le nombre moyen pondéré
d’actions de 22 999 955*** Calculé sur le nombre d’actions à
fin juin 2023 de 23 079 697Le 12 juillet 2023, le
Directoire a arrêté les comptes consolidés semestriels au 30 juin
2023.
Objectifs
2023 actualisés
illustrant la confiance du
Groupe et la solidité de
son modèle :Sur
la base des solides performances du 1er
semestre 2023, et tenant
compte d’un taux d’occupation de
100% dans un marché
locatif en situation de sous-offre,
ARGAN actualise ses
objectifs et vise dorénavant pour
2023 :
|
Indicateurs |
Objectifs 2023 |
Exercice 2022 |
Variationvs
2022 |
|
Revenus locatifs (révisés à la hausse) |
183
M€ |
166 M€ |
+10% |
|
Résultat récurrent net (confirmé) |
124 M€ |
119 M€ |
+4% |
|
Dividende par action (relevé) |
3,15 € |
3,0 € |
+5% |
Forte dynamique de
croissance
Hausse significative des revenus locatifs : +11% au
1er semestre 2023
ARGAN a poursuivi au cours du 1er semestre sa
croissance avec des revenus locatifs en forte hausse de
+11% à 90,9 M€. Cette hausse est essentiellement le
résultat de l’effet année pleine des loyers générés par les
développements de l’année 2022, des loyers des entrepôts livrés au
cours du 1er semestre 2023, ainsi qu’à la révision des loyers
intervenue au 1er janvier 2023 (+ 4% en moyenne).
Un pipeline record de développements de plus de 300
M€
Pour la période 2023-2024, ARGAN prévoit de
livrer au total 255 000 m2, avec :
- Pour 2023 :
quatre nouveaux développements et une extension, représentant un
volume d’investissements de 135 M€ pour 100 000 m² de
nouvelles surfaces, comprenant notamment, en mars, la livraison
d’une plateforme logistique de 38 000 m² située à Janneyrias
(38) pour BUT, et celle prévue en décembre d’une extension de
l’entrepôt logistique d’EURIAL à La Crèche (79) (deux nouvelles
cellules à froid négatif d’une surface de 12 400 m²). Tous ces
projets sont déjà financés par des prêts hypothécaires
amortissables, contractés en 2022 avant la montée des
taux ;
- Pour 2024 :
la très forte dynamique commerciale du premier semestre a, d’ores
et déjà, contribué à sécuriser un volume de développement de plus
de 175 M€ pour plus de 155 000 m², dont notamment l’extension
de la messagerie de Bruguières (31) louée à GEODIS, portant la
taille du site à 13 400 m². La moitié est déjà financée par
des prêts hypothécaires amortissables, l’autre moitié le sera par
le produit de la vente d’entrepôts fin 2024 ou début 2025 selon
l’évolution des marchés.
Une performance financière solide
portée par un patrimoine
Premium et un endettement
maîtrisé
Progression continue du résultat net
récurrent : hausse de
+8%
Le résultat net
récurrent part de groupe est en
hausse de +8%, à
62,8
M€ au 30 juin 2023, représentant 69% des revenus
locatifs.Intégrant l’effet mécanique de la
variation de juste valeur du
patrimoine pour
-332,6
M€, dans un
contexte de décompression des taux de
capitalisation, le résultat net part du
groupe s’établit,
quant à lui, à
-267,0
M€ pour les six premiers mois de
2023.
Un patrimoine Premium valorisé
3,64
Md€ au taux de
capitalisation de 5,0% hors droits
à fin juin 2023
Le patrimoine
livré (hors actifs immobiliers en cours de développement)
s’établit à 3
520 000 m² au
30 juin
2023. Sa valorisation
s’élève à
3,64 Md€
hors droits
(3,85 Md€
droits compris). La baisse de
valorisation enregistrée par rapport au 31 décembre 2022
est expliquée par la décompression des taux
de capitalisation enregistrée sur la
période : passés de 4,45% à 5,0% hors
droits, soit 4,75% droits compris pour un taux Prime de
4,5% (Source : CBRE).
La durée ferme résiduelle
moyenne des baux reste stable à
5,5 ans au 30 juin 2023
et l’âge moyen pondéré s’établit à
10,8 ans.
Un endettement maîtrisé
dans un contexte de remontée des taux d’intérêt
La dette financière brute reste quasi stable par
rapport à fin décembre 2022 et s’établit à 2,0 Md€. A 1,8 Md€, la
dette nette à fin juin 2023 se traduit par une LTV
nette (dettes financières nettes/valeur
d’expertise hors droits) en hausse à 49% en raison
de la baisse de la valeur du patrimoine.
Le taux moyen de la dette au
30 juin
2023 reste
bas à 2,1%,
contre 1,5% au 31 décembre 2022, pour une
maturité de
5,9
ans.Le recours à des financements de long terme et
à taux fixes ou bénéficiant d’instruments de couverture permet au
Groupe de contenir l’impact de l’évolution des taux d’intérêt sur
le coût de sa dette. En effet, cette dernière est composée
de :
-
58% de dette à taux
fixe ;
-
30% de dette à taux
variable couverte, avec des instruments de couvertures qui
s’activent pour la majeure partie dès que l’Euribor 3 mois atteint
1,5% ;
- Seulement
12% de dette
à taux variable.
Par ailleurs, et comme prévu, ARGAN a
procédé le 4 juillet 2023, au
remboursement de son emprunt obligataire d’un montant de 130
M€, émis en juin 2017, à un taux fixe de 3,25%. Ce
remboursement s’est effectué sans besoin de refinancement. La
dette du Groupe étant essentiellement hypothécaire
(69% de notre dette
au 30 juin
2023),
elle a pour avantage de
s’amortir d’environ 100 M€ /
an.
Ainsi, en dépit du contexte actuel de forte
hausse des taux depuis le premier semestre 2022, le Groupe n’attend
pas d’augmentation significative du coût de sa dette. Ce dernier
devrait ainsi s’établir à environ 2,4% pour 2023 sur la base d’un
taux Euribor 3 mois de 3,5% sur l’ensemble de l’année, ainsi que
présenté dans le tableau de sensibilité ci-dessous.
Un coût de la dette de
2,4% pour
un Euribor moyen de
3,5% sur
l’ensemble de 2023
|
Euribor |
2023 |
2024 |
2025 |
|
3,0% |
2,2% |
2,2% |
2,1% |
|
3,5% |
2,4% |
2,3% |
2,3% |
|
4,0% |
2,5% |
2,4% |
2,4% |
|
4,5% |
2,7% |
2,6% |
2,5% |
Un ratio LTV bien en dessous
des covenant du Groupe
Par ailleurs, y compris dans l’hypothèse d’un
taux de capitalisation de 5,5% fin 2023, le ratio LTV resterait
bien inférieur au covenant (obligataire)
de 65%, tout en tenant une trajectoire de LTV à horizon
2030 atteignant 35% ou moins.
|
Txde capi
(HD) |
2023 |
2024 |
2025 |
|
4,5% |
45% |
42% |
38% |
|
5,0% |
50% |
46% |
42% |
|
5,5% |
55% |
51% |
46% |
|
6,0% |
59% |
55% |
50% |
ANR EPRA de
continuation
(NTA) à
78 € par
action
Le NRV (l’ANR de reconstitution) s’établit à
89,3 € par action au 30 juin 2023 (-15% sur six mois). Le
NTA (l’ANR de
continuation) s’établit à
78,1 €
par action au 30 juin
2023
(-16% sur
six mois). Le NDV (l’ANR de
liquidation) s’établit à 85,3 € par action au 30 juin 2023 (-9% sur
six mois).
La baisse significative
de
14,8
€ de l’ANR EPRA
NTA par action par rapport au 31 décembre
2022 provient du résultat net par action (+2,7 €), de la variation
de valeur du patrimoine (-14,3 €), du paiement du dividende en
numéraire (- 2,7 €) et en actions (-0,4 €).
Confirmation du plan
stratégiqueadapté à un nouveau
cycle économique
Dans un nouveau cycle caractérisé par des taux
d’intérêts élevés, ARGAN
confirme sa détermination à mettre en application
un plan stratégique destiné à créer de la
valeur de façon pérenne. Pour rappel, les
deux piliers du plan se caractérisent par :
Une poursuite d’un rythme de croissance
soutenu :
- La croissance des revenus
locatifs sera forte en 2023 avec une progression
de +10% à 183 M€. Cette croissance est le fruit de
l’indexation (+4% en moyenne sur nos baux), de l’effet année pleine
des investissements réalisés en 2022 et des investissements 2023,
ainsi que du retour à un taux de 100% d’occupation.
- La croissance des revenus
locatifs restera soutenue par la suite.
Ainsi, ARGAN
anticipe en particulier
une croissance annuelle moyenne de ses revenus
locatifs proche de +10% sur la
période
2023-2024
sur la base du périmètre actuel.
Un
désendettement
structurel
fort :
- Dans un cycle économique où le
recours à la dette se paye très cher,
ARGAN décide de
fermer le robinet des emprunts pour
financer son développement, tout
en remboursant
ses emprunts amortissables à hauteur de
100 M€/an.
Cette
politique nous
permet de
viser, à horizon
2030, un objectif de LTV compris entre
25% pour un taux de
capitalisation (hors droits) de 4,5%,
et 35% pour un taux de
capitalisation de 6%
(hors droits).
Le ratio dette nette sur
EBITDA devrait quant à lui s’établir
à 7x.
- Pour financer nos
nouveaux développements sans recourir à
l’emprunt, deux solutions s’offrent à nous :
-
L’autofinancement, par
des cessions ciblées d’actifs
d’ici fin 2024 ou début 2025 selon l’évolution des
marchés. Créatrice de valeur, cette
politique vertueuse permettra de vendre des actifs à un taux de
capitalisation modéré pour développer des entrepôts à des taux de
rendement plus favorables et économes en carbone ;
- Le tiers investissement, en
proposant à un nombre
restreint d’investisseurs
d’apporter des fonds à nos côtés dans le cadre d’un véhicule
financier dédié, dont le contrôle
demeurera assuré par
ARGAN. Cette seconde solution,
actuellement à l’étude, permettrait de maintenir une croissance
soutenue, tout en assurant le désendettement de la foncière.
Par ailleurs,
ARGAN poursuit une
politique ESG ambitieuse
- Après avoir dressé un état des
lieux des actions déployées sur la période 2018-2021 dans le
rapport ESG publié en septembre 2022,
ARGAN prépare
activement une
mise à jour de
l’ensemble de sa stratégie ESG pour une présentation
courant octobre dans un rapport dédié. Le Groupe
présentera notamment sa trajectoire bas carbone et
détaillera l’évolution d’indicateurs dédiés sur plusieurs
exercices.
-
ARGAN
poursuit également
une démarche bas carbone
résolue en :
-
Déployant
Autonom© l’entrepôt qui produit
sa propre énergie verte, pour tous ses nouveaux
développements ;
-
Bannissant
sur le parc existant, d’ici 2030,
le chauffage au
gaz (3,5 fois plus émetteur que l’électricité)
grâce à la mise en place de
pompes à chaleur ;
- Généralisant les
dispositifs de GTC (Gestion Technique Centralisée),
permettant notamment de piloter les
installations d’éclairage et de chauffage et de
réduire d’environ 10% les consommations d’énergie.
Calendrier financier 2023
(Diffusion du communiqué de presse après bourse)
- 2 octobre : Chiffre d’affaires du 3ème trimestre 2023
Calendrier financier 2024
- 3 janvier : Chiffre d’affaires annuel 2023
- 18 janvier : Résultats annuels 2023
- 21 mars : Assemblée Générale annuelle
A propos
d’ARGAN
ARGAN est l’unique foncière française de
DEVELOPPEMENT & LOCATION D’ENTREPOTS PREMIUM cotée sur
Euronext.Au 30 juin 2023, son patrimoine représente 3,5 millions de
m², se décomposant en une centaine d’entrepôts implantés en France
exclusivement, valorisé 3,6 Md€. ARGAN est une SIIC cotée sur le
compartiment A d’Euronext Paris (ISIN FR0010481960 – ARG) et fait
partie des indices Euronext CAC All-Share, EPRA Europe et IEIF
SIIC France.www.argan.fr
| Francis
Albertinelli – Directeur Administratif et Financier Aymar de Germay
– Secrétaire généralSamy Bensaid – Relations
InvestisseursTél : 01 47 47 47 40E-mail :
contact@argan.frwww.argan.fr |
Marlene Brisset – Relations presseTél : 06 59 42 29
35E-mail : argan@citigatedewerogerson.com |
|
|
Compte de résultat consolidé simplifié
(IFRS)
|
En M€ |
30 juin 2022(6 mois) |
31 décembre 2022(12 mois) |
30 juin 2023(6 mois) |
|
Revenus locatifs |
81,7 |
166,1 |
90,9 |
|
Refacturation des charges et impôts locatifs |
24,2 |
28,6 |
28,3 |
|
Charges et impôts locatifs |
-25,5 |
-30,4 |
-29,0 |
|
Autres produits sur immeuble |
1,6 |
3,2 |
1,6 |
|
Autres charges sur immeubles |
-0,3 |
-0,4 |
-0,1 |
|
Revenus nets des immeubles |
81,7 |
167,1 |
91,7 |
|
EBITDA (Résultat Opérationnel Courant) |
73,0 |
150,5 |
85,3 |
|
Dont impact IFRS 16 |
1,3 |
2,8 |
1,5 |
|
Variation de juste valeur du patrimoine |
265,9 |
-31,8 |
-331,4 |
|
Variation de juste valeur IFRS 16 |
-1,1 |
-1,2 |
-1,2 |
|
Autres charges opérationnelles |
-0,5 |
-0,5 |
- |
|
Résultat des cessions |
-0,1 |
-0,2 |
-0,2 |
|
EBITDA, après ajustement des valeurs (JV) |
337,1 |
116,8 |
-247,5 |
|
Produits de trésorerie et équivalents Coût de l’endettement
financier brut Intérêts sur dettes de loyers IFRS 16 Frais
d’émission d’emprunt Variation de juste valeur des couvertures de
taux |
0,1 |
0,6 -28,4-1,7- 4,1- 0,9 |
1,4 |
|
-13,0 |
-20,2 |
|
-0,8 |
-0,9 |
|
-2,1 |
-1,9 |
|
-0,5 |
-0,2 |
|
Pénalités sur remboursements anticipé |
-6,5 |
- 6,5 |
- |
|
Résultat avant impôts |
314,4 |
75,8 |
-269,3 |
|
Autres charges financières |
8,7 |
19,2 |
-0,2 |
|
Impôts |
- |
- |
- |
|
Quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence |
- |
- |
- |
|
Résultat net consolidéRésultat net - part
du groupe |
323,1 |
94,995,1 |
-269,5 |
|
321,7 |
-267,0 |
|
Résultat dilué par action (€) |
14,2 |
4,2 |
-11,6 |
Résultat net récurrent
|
En M€ |
30 juin 2022(6 mois) |
31 décembre 2022(12 mois) |
30 juin 2023(6 mois) |
|
Résultat net consolidé |
323,1 |
94,9 |
-269,5 |
|
Variation de juste valeur des couvertures de taux |
0,5 |
0,9 |
0,2 |
|
Variation de juste valeur du patrimoine |
-265,9 |
31,8 |
331,4 |
|
Résultat des cessions |
0,1 |
0,2 |
0,2 |
|
Autres charges financières |
-8,7 |
- 19,2 |
0,2 |
|
Impôts |
- |
- |
- |
|
Quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence |
- |
- |
- |
|
Pénalités sur remboursements anticipé |
6,5 |
6,5 |
- |
|
Attribution gratuite d’actions |
1,8 |
3,8 |
- |
|
Autres charges opérationnelles non récurrentes |
0,5 |
0,5 |
- |
|
Impact IFRS 16 |
0,5 |
0,1 |
0,6 |
|
Résultat net récurrent |
58,4 |
119,5 |
63,1 |
|
Résultat net récurrent - part de groupe |
58,2 |
119,2 |
62,8 |
|
Résultat net récurrent par action (€) |
2,6 |
5,2 |
2,7 |
Bilan consolidé simplifié
|
En M€ |
30 juin 2022(6 mois) |
31 décembre 2022(12 mois) |
30 juin 2023(6 mois) |
|
Actifs non courants |
4 243,4 |
4 159,6 |
3 909,1 |
|
Actifs courants |
327,0 |
256,8 |
270,6 |
|
Actifs destinés à être cédés |
- |
22,8 |
- |
|
Total actif |
4 570,5 |
4 439,3 |
4 179,7 |
|
Capitaux propres part des propriétaires de la société
mère |
2 432,8 |
2 217,5 |
1 888,0 |
|
Intérêts minoritaires |
39,2 |
37,6 |
35,1 |
|
Passifs non courants |
1 895,6 |
1 831,3 |
1 873,0 |
|
Passifs courants |
202,8 |
343,0 |
383,6 |
|
Passifs classés comme détenus en vue de la vente |
- |
9,8 |
- |
|
Total passif |
4 570,5 |
4 439,3 |
4 179,7 |
ANR EPRA
|
|
31 décembre 2022 |
30 juin
2023 |
|
|
NRV |
NTA |
NDV |
NRV |
NTA |
NDV |
|
Capitaux propres attribuables aux actionnaires en
M€Capitaux propres attribuables aux actionnaires
en €/action |
2 217,596,6 |
2 217,596,6 |
2 217,596,6 |
1 888,081,8 |
1 888,081,8 |
1 888,081,8 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
+ Juste valeur des instruments financiers en M€ |
-30,8 |
-30,8 |
- |
-30,1 |
-30,1 |
- |
|
- Goodwill au bilan en M€ |
- |
- 55,6 |
- 55,6 |
- |
- 55,6 |
- 55,6 |
|
+ Juste valeur de la dette à taux fixe en M€ |
- |
- |
- |
- |
- |
+136,8 |
|
+ Droits de mutation en M€ |
219,7 |
- |
- |
203,9 |
- |
- |
| |
|
|
|
|
|
|
|
= ANR en M€ = ANR en
€/action |
2 406,4104,8 |
2 131,192,9 |
2 161,994,2 |
2 061,989,3 |
1 802,378,1 |
1 969,185,3 |
1 Pour davantage d’informations, le lecteur est invité à se
référer au communiqué de presse du 19 janvier 2023.
- ARGAN_Resultats_semestriels 2023
Argan (EU:ARG)
過去 株価チャート
から 4 2024 まで 5 2024
Argan (EU:ARG)
過去 株価チャート
から 5 2023 まで 5 2024
