Rede D’or assina venda da D’or Consultoria por valor de firma de R$ 800 milhões

A Rede D’Or São Luiz assinou contrato referente à alienação da sua participação detida no capital social da D’Or Consultoria para a MDS Corretora e Administradora de Seguros.

O comunicado foi feito pela companhia (BOV:RDOR3) nesta quinta-feira (16).

Segundo fato relevante, a empresa foi avaliada em R$ 800 milhões e a Rede D’Or detém 93,5% da mesma.

Do valor ainda será descontado a dívida líquida e eventuais ajustes de preço usuais a operações dessa natureza.

O preço de aquisição será pago da seguinte forma: (i) 65% na data de fechamento e (ii) 35% em parcelas futuras variáveis, para cima ou para baixo (earn out), a serem efetuadas em três parcelas anuais a contar da data de fechamento da operação.

A D’Or Consultoria é composta pela JTO Holding S.A., JTO Fundadores Participações LTDA e Rede D’Or São Luiz Soluções Corporativas em Saúde e Segurança do Trabalho Ltda.

A conclusão transação está sujeita à verificação de determinadas condições, incluindo a obtenção de todas as aprovações regulatórias necessárias, inclusive do Conselho Administrativo de Defesa Econômica.

VISÃO DO MERCADO

A operação não impactou os papéis da Rede D’Or, que caem 0,36%, a R$ 30,70, às 12h (horário de Brasília) dessa sexta-feira.

A venda já era esperada considerando o portfólio da Rede D’Or após adquirir a Sulamérica. Mesmo com aprovação da compra da Sulamérica sem restrições pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), a presença de duas companhias da mesma natureza poderia criar um conflito de interesses. Em linhas gerais, analistas consideraram que a mudança foi pequena diante do potencial da companhia mas demonstra estratégia de desalavancagem.

A XP entende que a venda é neutra pelo pequeno porte da operação, mas não impacta o otimismo em relação à companhia. O movimento sinaliza também que a Rede D’Or está disposta a aumentar o foco em seus principais negócios. Essa é a mesma visão do Morgan Stanley, que vê a operação como demonstração estratégica para a Rede D’Or.

“Apesar da mudança menor na alavancagem (cerca de 0,1 vez de redução da dívida líquida sobre lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização para fim de 2024), a venda é importante para a empresa se livrar de quaisquer pressões relacionadas a potenciais conflitos de interesse”, comenta o Morgan.

A transação foi vista pelo JPMorgan como relativamente pequena considerando o tamanho da Rede D’Or (menos de 1% do valor da companhia). A análise entende que a operação não era suficiente para se tornar gatilho para a ação, embora seja um movimento estratégico importante. O banco estrangeiro destacou a retirada do potencial conflito de interesse, considerando o tamanho e relevância da D’Or Consultoria. A recomendação segue Overweight (exposição acima da média, equivalente à compra), com a RDOR3 negociando a 22 vezes o preço sobre o lucro para fim de 2024, para o JPMorgan.