Original-Research: A.S Création Tapeten AG (von Montega AG): Kaufen
2024年5月17日 - 11:01PM
EQS Non-Regulatory
Original-Research: A.S Création Tapeten AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu A.S Création Tapeten AG
Unternehmen: A.S Création Tapeten AG
ISIN: DE000A1TNNN5
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 17.05.2024
Kursziel: 19,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse, CFA
Trotz erneutem Umsatzrückgang in Q1 leicht profitabel -
Strategie und Finanzlage auf Herausforderungen eingestellt
Die A.S. Création Tapeten AG hat gestern die Zahlen für das
erste Quartal 2024 vorgelegt, die u.E. gemischt ausfielen. Obwohl
die notwendige Erholung in der Nachfrage weiter auf sich warten
lässt, sehen wir das Unternehmen strategisch und finanziell
(Nettoliquidität 3,1 Mio. EUR, Cashbestand 15,9 Mio. EUR) gut
aufgestellt die Wettbewerbsposition im aktuell herausfordernden
Umfeld weiter zu verbessern.
[Tabelle]
Der Umsatz verlief nach Aussagen des Unternehmens enttäuschend.
Er lag mit -9,5% erneut deutlich unter dem Vorjahreswert und konnte
auch unsere Erwartung nicht erreichen. Auch wenn 2,3PP auf
Währungseffekte zurückzuführen sind, ist die Nachfrage für Tapeten
über alle Regionen hinweg weiter angespannt. Etwas ermutigend ist
hingegen, dass im Kernmarkt Deutschland der Umsatzrückgang mit
-3,3% am geringsten ausfiel. Hier zeichnete sich zuletzt neben
Entspannungstendenzen am Immobilienmarkt auch beim Konsumklimaindex
einen positiver Trend ab, wenngleich der absolute Wert sich mit
-24,2 für Mai 2024 weiterhin auf einem niedrigen Niveau befindet.
Dennoch sehen wir damit unsere Erwartung begründet, dass A.S.
Création im Jahresverlauf auf einen leichten Wachstumspfad
zurückkehren sollte. Wir rechnen jedoch nicht damit, dass das
Unternehmen den Rückstand zu unserer Prognose für Q1 aufholt und
haben unsere Schätzungen entsprechend leicht gesenkt.
Die aktuellen Rahmenbedingungen treffen das Unternehmen jedoch
nicht unvorbereitet, denn es hat als eines der ersten Unternehmen
in unserem Coverage Universum die notwendigen Struktur- und
Strategiemaßnahmen eingeleitet und umgesetzt. So zeigt sich die
konsequente Ausrichtung der Produkt- und Vertriebspolitik auf
margenstärkere Sortimentsteile sowie die Anpassungen in der
Produktion in der deutlichen Verbesserung der Rohertragsmarge auf
51,9% (50,2% bezogen auf die Gesamtleistungen). Der absolute
Rohertrag konnte trotz Umsatzrückgang nahezu konstant gehalten und
unsere EBIT-Erwartung leicht übertroffen werden (0,1 Mio. EUR vs.
0,0 Mio. EUR). Im Rahmen der langfristigen Unternehmensstrategie
CREATE 2030 wird das Unternehmen auch im laufenden Jahr die
Produktionsverfahren weiter optimieren und den Anteil an
hochwertigen und nachhaltigen Produkten im Gesamtangebot ausbauen.
Zudem wird die Expansion im Bereich des E-Commerce sowie eine
Sortimentserweiterung um ergänzende Produkte fortgesetzt und die
Unterstützung der Handelspartner bei der Vermarktung der
Erzeugnisse von A.S. Création intensiviert. Entsprechend wurde das
Ziel, das Unternehmen in 2024 wieder in die Gewinnzone zu führen,
bekräftigt und die Guidance bestätigt.
Fazit: Das Unternehmen hat u.E. die strategisch richtigen
Weichen gestellt, um bei einem Anziehen der Nachfrage wieder
profitabel wachsen zu können. Wir bestätigen daher Kursziel und
Rating für die A.S. Création Tapeten AG.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de
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Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen
Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das
Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie
ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking
stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter
Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich
auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den
Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren,
Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der
Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich
dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde
Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von
deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29811.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
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