上半年盈利预喜同比增长超 100% 股本回报率有望维持增长

香港, 2017年7月20日 - (亚太商讯) - 正通汽车（1728.HK）日前发布盈利预喜，2017年上半年盈利有望同比增长超过100%至人民币5.06亿元以上，中金公司发表研究报告指，该公司上半年盈利表现高于其预测增长80%至100%，给予推荐评级，目标价为11.70港元。

2017年上半年正通汽车净利润有望增长100%以上，高于市场预期：
上半年，正通汽车的净利润有望超人民币5.06 亿元，同比增长超 100%，环比增长超 110.8%，高于中金预期和市场预期。正通汽车表示这得益于汽车金融业务的高速增长、良好的品牌组合和经销网络扩张，以及新车销售增长和售后服务业务的不断提升。

汽车金融和经销网络扩张增势强劲；股本回报率保持增长：
在汽车金融和经销网络扩张的带动下，正通汽车的盈利增长更具确定性，业务结构的盈利能力进一步提高。考虑盈利能力的进一步提升，中金称2017年正通汽车的股本回报率有望较2016年大幅提升5.6个百分点。

帐面价值升值空间较大，有助于降低未来的扩张成本：
中金于研报中表示，东正汽车金融平台和正通汽车持有的部份土地的帐面价值没有反映其真实价值，仍有巨大的提升空间。因此如果重新估值，有望产生巨大的增量价值，并帮助该公司降低扩张成本。

评级推荐 – 中金看好正通汽车汽车金融业务强劲的增长势头、经销网络的扩张以及管理效率的提升。分别将正通汽车的2017年和 2018年盈利预期上调11.1%和31.9%至人民币10.5亿元和人民币15亿元。上调目标价 31.5%至11.7港元，以对应15倍的 2018年市盈率。




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