中手游盈利能力強勁包攬營運和發行重要位置

香港, 2019年10月24日 - (亞太商訊) - 中手游科技集团有限公司（中手游：0302.HK）日前公開招股，今天已踏入招股第五日。根據招股書，中手游本次全球發行461,000,000股股份，香港發售數目佔其中10%。招股價介乎2.19港元至2.83港元，按中位數2.51港元計算，集資額約10億港元。中金公司和法巴為其聯席保薦人。

中國遊戲業迅速崛起 IP特色領跑市場

隨著中國娛樂行業自由化，中國遊戲市場取得蓬勃的發展。自2015年起，按網絡遊戲產生的流水總賬額計算，中國是世界最大的網絡遊戲市場。2016年，中國佔全球網絡遊戲市場中的42.1%，2018年，該佔有率上升至45.5%，增加3.4個百分點。收益規模方面，於2018年，中國網絡遊戲市場約為2,310億元人民幣。當中，由於手機硬件規模和互聯網技術不斷進步，加上手機日漸普及，造就手機行業成為了整個網絡遊戲市場中的最大焦點。2018年，手遊市場規模約為1,451億元人民幣，佔中國網絡遊戲市場的52.7%。

與此同時，隨著ACG文化席捲全球，網絡遊戲亦適當地融入了ACG元素，向玩家提供更多不同種類和主題的遊戲，增強玩家黏性。由於熱門IP本身已有一定數量的粉絲群，故此該個群體可輕易地轉化為IP遊戲的玩家，也因此，IP遊戲成為整個市場的軸心，亦是公司的重要和核心資產。遊戲廠商會取得熱門ACG的版權合作機會（「IP」），從而開發IP遊戲，吸引玩家流量。根據市場研究數據顯示，截至2019年6月30日，中手游一共擁有99個IP，在中國獨立手遊開發商中擁有最多的IP儲備。此外，熱門IP通常都有豐富的人物和劇情元素，在轉化成遊戲的時候，遊戲的內容及情節故事會更加完整，有效延長遊戲週期。公司亦可藉此開發泛娛樂產品，令公司收益更加多元化。

業務模式基石穩固用戶基數顯著上升

由此可見，以目前的大環境來看，公司擁有充足的IP儲備是業務增長的關鍵要素。而作為中國擁有最多IP的中手游，其業務營運模式亦是值得一提。據了解，中手游同時身為遊戲的營運商及發行商，自研自發體系逐漸發力。此外，中手游擁有多款IP遊戲的業務模式，並不依賴單一遊戲的營業收入，為中手游帶來穩健的財務表現。中手游亦會直接代理第三方遊戲開發商的遊戲，中手游通過遊戲發行前先推出beta測試版本，進行市場推廣活動，在正式推出遊戲後向玩家提供服務和技術支援，完善其業務生態系統。

玩家人數是手遊行業的主要營運指標，根據招股書，中手游的活躍用戶錄得持續增長的良好態勢。截至2019年6月30日止6個月，中手游的平均每月活躍用戶數約1,400萬人，比2016年度的約1,300萬人增長約7.7%%；平均每月付費用戶超過100萬人，比2016年度的約60萬人大幅增長66.67%。月付費用戶增長幅度高於每月活躍用戶增長，表示公司現有的「無課」玩家逐步轉化為「課金」玩家，利好公司盈利的基本面。值得注意的是，ARPPU亦錄得顯著增長，由2016年度的138元人民幣升至截至2019年6月30日止6個月的250.6元人民幣，上升約81.60%，表示課金玩家群在遊戲上投放更多，令中手游的遊戲業務收入增多。

值得一提的是，根據招股書描述，中手游大部份手遊是根據IP開發的MMORPG和CCG，這兩類型的遊戲一般故事強度較高，遊戲週期更長，換言之會為公司帶來更可觀的收益。而在這兩類型遊戲的玩家中，年齡層佔比最高的是19至38歲的玩家，這個年齡層的玩家已經成年，並不屬於國家限制未成年人士網絡規章的範圍之內。他們既有穩定的工作，課金能力較高，而且遊玩時間固定，玩家數量不易流失。從此可以看出，上述數據增加並非虛胖，而是實在的業務增長訊號。

據了解，中手遊預期明年底前將推出29款新遊戲，其中包括多款頂級IP手遊，例如《航海王熱血航線》、《SNK巔峰對決》、《家庭教師》、《軒轅劍－蒼之曜》及《真‧三國無雙》等。在這些頂級IP手遊推出後，中手游的業務有望迎來新一輪爆發增長期，為公司創造顯著的營業收入。

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